Обвал цен на промышленные металлы обусловлен не сокращением спроса, а скорее стремлением избежать чрезмерного риска. Рыночные слухи возлагают вину за резкое снижение цен на ослабление китайского спроса, турецкий экономический коллапс и возможное замедление мирового экономического роста.
Это противоречит очевидным фактам. Во-первых, рост в Китае остается стабильным и колеблется вокруг отметки 6 процентов, а рынок жилья, который является важнейшим источником спроса на медь в Китае, остается по-прежнему оживленным. В течение года не было зафиксировано заметных изменений глобального спроса на сырье и материалы для промышленного производства, в наименьшей степени в Китае, и уж точно не в Европе и Америке, где показатели промышленного производства в последнее время стабильны.
Золото, это денежный металл, в первую, вторую и третью очередь, и лишь в четвертую очередь – индустриальный металл. В то же время, мы наблюдаем как золото и медь падают в связке уже на протяжении нескольких месяцев.
Динамика цен на золото и медь
Кроме того, следует отметить, что, цена меди, как и золота, обратно пропорциональна так называемому торгово-взвешенному индексу доллара (DXY), за последние 20 месяцев.
Корреляция цен на золото и медь с индексом DXY
Обвал цены на медь на 20 процентов после июньского пика, очевидно, не является экономическим явлением, обусловленным снижением спроса. Скорее всего, он отражает стремление игроков избежать чрезмерного риска.
За последние несколько месяцев уровень риска в мире вырос по двум основным причинам. Во-первых, он связан с низкоуровневой торговой войной между Соединенными Штатами и Китаем, которая рискует перерасти в высокоуровневую войну. Во-вторых, итальянские выборы привели кучку смутьянов к власти в стране, имеющей внешнюю задолженность объемом 2,3 триллиона долларов и сомнительную банковскую систему.
Повышенный риск порождает усиление желания участников рынка уберечь имеющиеся денежные средства, а это означает рост курса доллара, поскольку большинство людей оплачивают счета в долларах, и следовательно хранят свои средства в этой валюте. Чтобы увеличить объем денежных средств, участники рынка продают такие товары как сырьевые материалы.
Кстати, вопреки слухам, Турция не имеет никакого отношения к этому тренду в направлении неприятия риска. Турки могут ошибочно полагать, что все дело в них, но остальным не следует поощрять эти заблуждения. Весь фондовый рынок Турции стоит около 30 миллиардов долларов в текущих ценах, что приблизительно равно рыночной капитализации производителя энергетических напитков Monster Beverage Co. Наиболее крупные проблемы – это европейская дезинтеграция и итальянская диспепсия, а также американо-китайская торговая война.
