Когда у России закончатся деньги на финансирование войны на Украине? Похоже, она все еще сможет использовать свои накопления в размере $300 миллиардов золотовалютных резервов после блокировки западными странами российских накоплений. Находящиеся у России накопления включают в себя около $132 миллиардов в золоте, которое ЦБ России держит в собственных хранилищах, а также иностранную валюту, находящуюся в хранилищах внутри страны или за рубежом, в таких странах как Китай, который не согласился присоединиться к санкциям против России.
Россия, возможно, получила серьёзный удар от санкций, однако у нее не кончатся деньги достаточно быстро, чтобы спасти Украину — об этом говорит профессор экономики Гарвардского университета и бывший сотрудник Международного валютного фонда и Федрезерва США Кеннет Рогофф.
«Нет ощущения, что это достаточно реалистичный сценарий на который можно было бы надеяться», сказал он.
В распоряжении Москвы все еще есть инструменты, позволяющие не допустить полной растраты своих валютных резервов.
Кроме распоряжения российским компаниям продавать 80% своей валютной выручки на внутреннем рынке, страна также временно прекратила выплачивать дивиденды по своему выраженному в рублях $29-миллиардному госдолгу. По сути, это означает технический дефолт, однако не значит, что страна реально неплатежеспособна. Как раз наоборот — неоплаченные счета позволят стране использовать валюту для других своих нужд.
Что насчет нефти и газа?
Главным неизвестным остается то, что станет с российским экспортом, особенно нефтью и газом.
В третьем квартале 2021 года на продаже за рубеж нефти и газа страна заработала $63 миллиарда. И помните, это было до резкого взлета цен на энергоносители, который спровоцировал украинский кризис. Так что в данный момент доходы России могут быть значительно выше.
Санкции, наложенные на Россию на данный момент, не касаются продажи нефти и газа. Поэтому сейчас страна все еще может зарабатывать существенные деньги. По крайней мере, в теории. На практике же, продать нефть и газ на международном рынке может быть весьма сложно.
Между тем, в третьем квартале 2021 года Россия экспортировала также других товаров на $70 миллиардов, включая железо и другие металлы. А импортировала товаров на $90 миллиардов. Поэтому, включая весь экспорт, у страны остается значительный профицит в размере $40 миллиардов за квартал.
Запад все еще не ударил Россию туда, где ей больнее всего
Множество экономических экспертов говорят, что если бы США, Евросоюз и другие страны действительно хотели бы наказать Путина, то им следовало бы что-то сделать для ограничения экспорта нефти и газа. Около 8% импорта Соединенными Штатами нефти и других очищенных нефтепродуктов происходили из России. Для Европы эти показатели еще выше. Сейчас Европа импортирует примерно 40% всего газа из России, хотя цифры разнятся по странам. В Германии примерно половина газа поступает из России. В Австрии, Венгрии, Словении и Словакии эти цифры близки к 60%. В Польше — 80%.
Так что блокирование поставок российских энергоресурсов повредит именно тем странам, что пытаются сдержать Путина и принимающим большую часть беженцев из Украины. Но это упорство в ближайшие недели и месяцы может измениться.
Чего ждать дальше
Путин мог бы печатать рубли для покрытия расходов на войну, но без постоянного притока иностранной валюты он рискует гиперинфляцией. Учитывая, что главным источником его политической легитимности является уверенность многих россиян в том что он восстановил финансовую стабильность страны после экономического хаоса 90х годов, гиперинфляция сильно повредила бы его политическому имиджу.
Рогофф говорит, что едва ли санкции нанесут достаточный экономический ущерб, чтобы Путин ушел в отставку. Он заметил, что и после 2014 года на Россию наложили санкции, рубль потерял две трети от своей стоимости, покупательная способность потребителя сильно упала, и тем не менее Путин твердо сохраняет власть. «Против Путина не было бунта, не было смены режима», говорит он.
Даже если Европа прекратит закупки энергоресурсов у России, весьма вероятно что Россия все равно сможет найти покупателей. Соседняя Беларусь покупает все энергоресурсы из России. И есть еще Китай — в феврале на встрече Путина и председателя КНР Си Цзиньпина две страны объявили о заключении ряда нефтегазовых сделок на сумму $117,5 миллиардов, рассчитанных на несколько десятилетий. Также Россия может найти покупателей в Юго-Восточной Азии. Буквально на этой неделе Пакистан объявил о сделке по импорту российского газа и пшеницы.
Хотя осуществить этот экспорт может быть сложно. Уже поступают сообщения о том что компании, торгующие сырьем, не могут найти покупателей, готовых купить российскую сырую нефть даже с большой скидкой. В одном случае нефть предлагали по особенно низкой цене всего в $18 долларов за баррель, но покупателей все равно не нашлось. Большой проблемой является то, что судоходные компании, контролирующие нефтяные танкеры по всему миру, отказываются брать российскую нефть на перевозку.
Возможно России придется и дальше снижать стоимость энергоресурсов, продавая намного дешевле рыночной стоимости. Однако из-за резкого роста нефти до $120 за баррель, вызванного, собственно, вторжением, Россия все еще может зарабатывать достаточно, даже делая существенные скидки.
Так что вероятно что Россия сможет продолжать вести войну, особенно не сжигая свои запасы валюты. Однако это не значит, что экономические последствия, особенно для простых россиян, не будут тяжелыми.
Рогофф говорит, что опасается того, что экономические проблемы могут побудить Путина применить какие-то более разрушительные ответные меры против США и Европы. «Когда люди размышляют о том, как еще можно было бы наказать Россию, они не понимают, что это не то же самое что нападение на Ирак. Это ядерная держава, с кибервозможностями, со средствами ведения биологической войны», говорит он.
Поэтому, говорит он, США, Европа и их союзники, вероятно, не станут предпринимать действий, которые приведут Россию к банкротству и огромной гиперинфляции.