5.02.2011 Генри Блоджет
Вот последний прогноз рынка от легендарного Джереми Грентхема из GMO.
Джереми продолжает считать, что справедливая стоимость S&P 500 около 900 пунктов, что является здоровым уровнем, на 30 процентов ниже сегодняшних 1300. Эта оценка совпадает с мнением других инвесторов, включая Джона Хассмана и Роберта Шиллера.
Но это, как говорит Джереми, третий год президентского цикла. И исторически третий год являлся благоприятным для рынков, потому что правительство делает всё возможное, чтобы его снова переизбрали, в том числе и наводняет экономику дешёвыми деньгами.
И процентные ставки по-прежнему установлены близкими к нулю, отмечает Джереми. Как правило, нарастающие пузыри не лопаются, пока ставки не начнут расти.
Так что наслаждайтесь ростом до октября, говорит он. Затем продавайте всё и прячьтесь в бомбоубежище.
Согласно простому правилу, рынок имеет свойство расти, пока ставку держат на низком уровне. Это, похоже, будет верно и для следующих восьми месяцев, и поэтому мы должны быть готовы к тому, что рынок будет расти, и принимать во внимание рискованные смещения. Все известные пузыри лопнули, но только после того, как краткосрочные ставки начали расти, иногда даже совсем немного. Мы нашли всего парочку несущественных пузырей, которые лопнули в условиях снижения ставок, и это было около 50 лет назад.
Чтобы пузырь имел место быть, должны быть представлены завышенные цены, но это не полезный признак сам по себе. Я боюсь, что рост цен на ресурсы может привести к серьёзной инфляции в некоторых развивающихся странах в этом году. В теории это может остановить развитие пузыря, который формируется в американских ценных бумагах. На практике же, это маловероятно остановит наши рынки, по крайней мере до тех пор, пока наши ставки не начнут расти. Учитывая воздействие инфляции, по-прежнему сохраняющееся от потерянности стоимости активов, слабой занятости, и ограниченной стоимости рабочей силы, паника об инфляции в США кажется надуманной.
