Источник перевод для mixednews – molten
28.05.2012
Стоило только подумать, что хуже быть не может, как рынки начали готовиться к следующему цунами подходящих сроков выплат по корпоративным долгам. По оценкам Standard & Poor’s, компаниям в Европе, США и в крупных азиатских экономиках для финансирования роста в течение следующих 4 лет понадобится комбинация рефинансирования и новых денег в пределах $43-46 триллионов. Стена долговых выплат беспрецедентна, что поднимает вопросы о дальнейших огромных трудностях для кредитного рынка.
В условиях долгового кризиса еврозоны, продолжающего находиться в полном разгаре, быстрого замедления китайской экономики и еле живого восстановления в США, остаётся неясным, существует ли у банков база для того, чтобы справиться с нарастающим валом требований.
В своём анализе проблем рефинансирования S&P признаёт, что банковская система могла бы справиться с волной истекающих корпоративных займов, только если кризис в еврозоне не будет углубляться и дальше. Однако предоставление $13-16 триллионов новых денег для стимулирования роста находится под большим вопросом, особенно это касается Европы.
«Многое будет зависеть от продолжения способности регулирующих банковскую систему органов прокладывать путь через лежащее впереди минное поле», пишет S&P. Но оставьте надежду, ибо в данный момент эти самые регулирующие органы, похоже, бредут вперёд, не имея никакого понятия о том, что находится у них под ногами.
Европейские банки, по-прежнему борющиеся с высоким левереджем и ухудшением суверенного долгового кризиса, пострадали особенно сильно. Из-за нарастающего европейского банковского кризиса они сталкиваются с сильным давлением принятия новых требований к капиталу и ликвидности как можно быстрее. Когда становится почти невозможно накопить новый капитал, это только ещё более ухудшает проблемы делевереджа. Насильственная рекапитализация со стороны правительств, которые сами являются несостоятельными, едва ли поможет решить проблему.
В США, по крайней мере, есть высокоразвитый рынок корпоративных долгов, действующий как альтернатива банковскому финансированию. Но это не относится к Европе, где задачи по регулированию, похоже, ставят своей целью как можно более воспрепятствовать жизнеспособности рынка облигаций.
Новые требования к платежеспособности практически поставили вне закона корпоративные займы и эмиссию их в качестве обеспеченных активами ценных бумаг, или, скорее, они препятствуют финансовым организациям предоставление жизнеспособного источника спроса на такие облигации. Вместо этого, финансы путём агрессивного регулирования толкают в государственные облигации, даже при том, что многие из них уже больше не заслуживают никакого доверия.
Более бессмысленное регулирование трудно себе представить. Чтобы достичь целевых показателей сокращения дефицита, государственные инвестиции в инфраструктуру почти везде были сокращены, вынуждая страны-члены ЕС сильно зависеть от финансирования из частного сектора на будущие необходимые инвестиции.
Европа остро нуждается в росте, но, похоже, решила задушить необходимые для этого кредиты. До какой степени глупости ещё можно скатиться?
